来源 | 国际投行研究报告

8月29日晚间，蓝色光标发布2024年半年度报告。报告显示，蓝色光标上半年实现营业收入308.58亿元，同比增长40.33%，看起来很牛逼雷爆的样子。but.....

1 、作为公关公司的老大，蓝色光标知道给你看漂亮的308.58 亿收入增长40.33%的牛逼样子，但把利润为 1.83 亿，比去年同期大跌 35.74%的丑的部分隐藏起来了。什么意思呢，就是蓝色光标的上半年只是虚胖了，说好听的就是增收不增利。其实就是收入雷爆利润爆雷。

2 、年报显示，蓝色光标的增长主要是海外给 meta和 google 代理 的广告收入大了（国内我都看不到这2 个东东），所以并不是蓝色光标强大了，而是 meta和 google 在中国吸金多了。蓝色光标的出海广告毛利率为 1.6%，搬砖 100 亿也就是 1.6 亿毛利，这种业务......而其国内的业务毛利为7.5%。

3、其实公司 1.83 亿利润也是虚的。因为其中主要的一笔收入是 5386 万是“公允价值变动损益”，占利润的 24.7%。公司有 4.4 亿市值股票，本期公允价值变动损益为-5443,057元，公司还有 14亿的基金，本期公允价值变动损益为-13883286 元。这个投资，如果是A 股可能就是高手了。

4 、公司的利润只有 1.83 亿，但蓝色光标还面临各种计提，半年报显示，海南航空的1.67 亿仲裁赢了但没收回。另外，蓝色光标的成长史就是并购史，留下了32.76亿商誉，其中 15.19 亿已经被列出为“商誉减值准备”。

5 、公开信息显示，蓝色光标上市以来 9 次融资 75.19 亿，13 次派现10.04 亿，也就是说从市场纯搞了 65 亿发展公关产业。而目前蓝色光标的市值为 129 亿，65 亿存支付宝现在大概也差不多。

6 、蓝色光标不赚钱不影响大果冻吃香喝辣。公开信息显示，赵文权等创始人的股份已经都低于 5%.蓝色光标的 IPO 说明书显示，公司股东赵文权、孙陶然、吴铁、许志平、陈良华合计持有公司 37,612,865 股股份，占公司本次发行前总股本的 62.69%，其中，赵文权占 13.06%，孙陶然占 12.84%，吴铁占 12.31%、许志平占 12.25%、陈良华占 12.24%。其他还有高鹏占 12.22%，达晨财信占 4.05%、达晨创投占 1.70%，毛晨等 137 人占 19.33%。

7 、蓝色光标中报最新数据可以对比，赵文权 4.02%（13.06%)，孙陶然3.24%（ 12.84%），吴铁0%（ 12.31%）、许志平0%（ 12.25%）、陈良华1.26%（ 12.24%）。数据之下，一切情怀都是假货，这些当时的创始股东都已经基本把股份卖给了股民套现，自己成了富豪吃香喝辣。

8 、THIS IS CHINESE STOCK。成就了某些人吃香喝辣，也不影响赌民关灯吃面。最后留下一个烂摊子，蓝色光标股价基本向下 45 度，17.2 万股民关灯吃面。

收入算雷爆 利润算爆雷

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创始股东已经把股票卖给股民

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上市以来融资 75.19 亿分红 10.04 亿

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利润来源主是金融资产估值

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1.75亿基本 是坏账

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32.76 亿商誉悬顶

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为 meta 和 google 搬砖无利