证监会，彻底亮剑了！大动作不断。

发现没有，最近这几天，上市公司受到密集关注，60多只ST股上演跌停潮，微盘股更是跌惨了。

单单是5月份，证监会就发出了212份问询函，几乎相当于2021年全年（240份）的水平。6月3号这一天，就有多达9家公司收到问询函。

这些被问询的公司，几乎都逃不过大跌、跌停甚至连续跌停的下场。

比如恒信东方、超越科技、联建光电、兴源环境等，一度暴跌20%。超级大妖股朗源股份，也在盘中披露年报问询函后，股价急速20CM跌停。

为什么问询函等监管文件的发布密度，会突然空前增加？

为什么大A强忍着微盘股跌宕起伏的阵痛，也要推出针对“炒小炒妖炒差”的垃圾股退市新规？

为什么证监会要联合最高检、最高法、公安部，时隔13年再度发布办案指导文件，强调从严、从快、从重查处相关违法犯罪案件？

事实上，种种动向背后，都有一条清晰的主线：证券市场进入“重典治乱”的时代。

在史无前例的大动作背后，其实是证监会剑指A股“3000点魔咒”，打破十年桎梏的决心。

这一次，没有退路可言。

今年以来，证监会铁腕治理证券市场，出手到底有多猛？

这得从年初的“换帅”说起。

2月7日，吴清正式接棒易会满，成为第十任证监会主席。彼时的A股跌至“冰点”时刻，上证指数停在2829.70点。

虽然自称“菜鸟”，但吴清实际上有着丰富的证券监管经验。他拥有经济学博士学位，曾担证监会机构监管部主任、证券公司风险处置办公室主任、基金监管部主任等职。

甚至有媒体评价，吴清是首位有着深厚证监系统背景的证监会主席，打破了以往银行系高管执掌证监会的传统。

在证监会工作期间，吴清曾于2008年主持处置南方证券、“德隆系”券商等31家违规证券公司，化解证券市场危机，随后，又严厉打击基金“老鼠仓”，作风强毅。

证券市场的监管风暴，就从吴清履新之后，开始风起云涌，越刮越强：

第一把“火”烧向券商。3个月内，近半上市券商收到99张罚单，包括“三中一华”在内的多家头部券商。转融券规模暂停新增，严禁融券变相T+0。

第二把“火”烧向量化。对量化交易巨头——宁波灵均，实施暂停交易措施并启动公开谴责。强调要基于国情世情，突出公平性。

第三把“火”烧向上市公司。着眼于从源头提高上市公司质量，强调上市公司是公众公司，是姓“公”的。

2024年4月12日，新“国九条”——国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，正式亮相。

这是继2004年、2014年之后，又隔十年，国务院再次出台的资本市场指导性文件，相当重磅。

以这份提纲挈领的文件为核心，证监会推出一系列配套制度，形成了“1+N”最严监管“组合拳”，像一枚枚核弹投向资本市场：

《关于严格执行退市制度的意见》

《中国证监会随机抽查事项清单》

《科创属性评价指引（试行）》

《上市公司股东减持股份管理办法》

《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》

《关于加强上市证券公司监管的规定》

《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》……

猛药才能去沉疴。

这一项项的政策，都极具针对性，指向财务造假、违规减持等不规范行为。

比如，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，明确规定离婚分割股票后“各方共同遵守原有减持限制”等。

如果还有人看不清形势，心存幻想，那就莫怪铁拳无情了。

事实上，在证监会一系列眼花缭乱的大动作背后，还有一份非常重要的文件，充分说明这一次证监会是“动真格”的，甚至把所有能想到的“后门”都提前堵死了。

5月，证监会联合最高法、最高检、公安部，印发了《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》，从严打击相关违法犯罪。

要知道，上一次四部委联合发布这一领域的指导意见，还是在2011年，当时全文仅1200字左右。而这次发布的文件有多少字呢？

足足5千字之多！

整份文件通读下来，主基调就三个字：

严！严！严！

我给各位解读一下，这里头的条款规定，有多么周密细致，恐怕证券期货领域的违法者，读完冷汗都要冒出来。

1、对证券期货犯罪，要从严惩处，充分发挥刑罚的惩治和预防功能。

对阻碍办案、拒不退赃、金额巨大、多次犯罪、造成退市、造成重大损失、社会影响恶劣等情形的犯罪嫌疑人，一定会起诉，而且一定要判刑，并且不允许缓刑。（原文的法律术语表述是：一般不适用相对不起诉、免予刑事处罚和缓刑）

2、对财务造假、侵占上市公司资产、内幕交易、操纵市场和证券欺诈等案件，要从严、从快、从重查处。

其中，这几类涉案人员进一步强调要从严惩处：

证券发行人、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、金融从业人员

这几类涉案人员也要追究刑事责任，实施全链条打击：

为财务造假行为提供虚假证明文件、金融票证等的中介组织、金融机构

为内幕交易、操纵证券期货市场犯罪实施配资、操盘、荐股等配合行为的职业团伙

与上市公司内外勾结掏空公司资产的外部人员

3、对于自首、立功、从犯等情节的依法认定，不得降低认定标准。做到罚当其罪、罪责刑相适应。

4、自由刑与财产刑、追缴违法所得并用，加大财产刑适用和执行力度。也就是说，罚款将会变得更重，而且检察院、法院还会提出从业禁止。

可见，当证券市场的一系列政策出台后，相关的违法犯罪打击力度，也同步提升，正是为了保障政策落地效果。

这也是给整个资本市场，划出了不可动摇的红线。

接下来，在证券市场兴风作浪，最后“罚酒三杯”、逃脱罪责，或“地方保护主义”的做法，统统都行不通了。

证监会铁腕治理，对资本市场会带来怎样的影响？直接结果之一，就是“退市潮”。

2024年至今，已有9家公司完成退市，16家公司锁定退市命运，退市公司数量相较往年有所提升。

从这个角度来说，证监会频繁发出的问询函，既有警醒作用，也未尝不是“治病救人”。

要知道，如果将监管手段按照强度由低到高排序，比较公认的顺序是：关注函-问询函-警示函-监管函-立案调查。问询函的监管烈度并不算高。

打个比方的话，证监会最近的做法，就像是开足了马力，准备把潮水抽干，看看到底是谁在裸泳：

主板公司营收的最低标准由1亿元提升到3亿元；利润总额、净利润和扣非净利润只要有一个为负，都将踩到财务类退市指标的红线......

一夜之间，不少“ST股”就突然冒了出来。

Choice金融终端数据显示，5月1日至5月22日，新规后已有96家上市公司被实施ST。如将时间线拉长，这一数据将更加庞大，4月1日至今，已有170家上市公司被实施ST。这，已经逼近去年全年水平。

比如ST中润，4月29日突然发文称次日停牌，称号由“中润资源”变更为“*ST 中润”，股价涨跌幅改为5%。然后从5月6日开盘后就连续一字跌停，随后22个板依然没见开板，期间跌幅近70%，还不知道何处是尽头。

正如悬在头上的达摩克利斯之剑，不知道何时会落下，这正是监管想要达到的效果。

在这种形势之下，最危险的就是微盘股了。

所谓微盘股，指的是市值流通往往在20亿以下，业绩拉胯，占着资源却不分红的“垃圾股”。就算巴菲特来了，也找不出它有什么投资价值。

然而，以往在大A“投机体质”盛行的氛围下，庄家、风水派、打板敢死队等，往往都更青睐这样的股票，因为容易操盘，大起大落很刺激。

有研究者就指出，A股散户投资者很多都有投机行为和赌博心态，贡献了约80%的股市交易量。其中的绝大多数交易对象，都是微盘股。

直到今天，微盘股的交易还撑起了全部A股近40%的成交额，即使是市值小于50亿的公司，成交额也占了全A的1/4。这在全球资本市场，都是极为罕见的。

如今，监管的铁网正在收紧，铁拳不断落下，这类公司面临被监管严查的巨大风险，形成了一次“垃圾股”出清的浪潮。

对资本市场来说，这无疑是走上正轨的历史进程，也是大A走向完善的进化之路。能不能打破“3000点魔咒”，这甚至是带有决定性作用的一次变革。

如果不能看清这一点，还对这类“微盘股”抱有幻想，不改变投资模式，很多股民都将亏得血本无归。

时代潮水浩浩荡荡。

6月以来，在微盘指数暴跌的同时，三大指数震荡收红，深成指/创业板指涨超1%，对比东南亚股市走弱，印股大跌7%，走出了一波独立行情。

其中主要原因，就是资金 正在加速由小盘股、微盘股，向中大盘转移。

最受资金青睐的，是汽车、电力、基建等板块。它们大多是业绩更稳定的国有企业，或是民企龙头。这样的A股新趋势，无疑是长期投资者更愿意看到的：

抛弃问题资产，加快价值回归。

一些海外机构也表达了乐观态度。比如，摩根大通就全面看好中国股票，包括国内市场提高市占率的公司、细分行业的龙头企业、全球竞争力突出的出口企业以及与人工智能相关主题的公司。

在监管铁拳之下，大A能不能马上“牛”起来？答案没人知道。

但我想说：证监会，是真的牛。

希望这样的重典治乱，能够“开弓不回头”，根治证券市场的顽疾，让A股早日打破“3000点魔咒”。

让广大股民，放心投资，开心赚钱。

中产必须要调整预期了。楼市救市、地缘关系、整个社会的变化，都影响我们每一个人的决策。

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参考：

封面新闻，自称上任“未满月”的证监会主席 记者会“首秀”回应了哪些问题？

界面新闻，吴清履新满百日：“火山口”的激情，A股上涨10.26%

澎湃新闻，落实“两强两严”！吴清履新满仨月，29家券商收99张罚单

经济观察报，强监管系列新规将陆续发布 证监会详解“1+N”政策体系

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