智通财经APP获悉，欧洲央行将于本周四将召开今年首次利率会议，但是从一些欧洲央行的政策制定者近期发表的讲话来看，欧洲央行似乎尚未准备好宣布在抗击通胀战役中取得胜利，因此交易员对欧洲央行迅速降息的押注在近期反复动摇。但是，交易员们仍然预计欧洲央行将跟随美联储释放降息这一重磅信号，并且押注降息周期有望从4月份开启。

整体来看，分析师以及利率期货交易员们普遍预计欧洲央行将在4月份首次降息，并且正在定价高达135个基点的降息幅度。但欧洲央行的官员们则希望在按下降息按钮之前看到更多物价增长放缓的证据，甚至认为抗通胀优先级高于GDP数据。

来自荷兰国际集团(ING)宏观经济全球主管卡斯滕•布热斯基(Carsten Brzeski)表示:“关于首次降息的时机，市场上确实有很多猜测。”“对我来说，问题是……欧洲央行是否愿意解决这个问题，提前告知市场降息可能出现的时间。”

有统计机构近期对分析师和投资者进行咨询与调查后，汇编出以下市场最关注五个关键问题:

1.这个星期会发生什么事? 欧洲央行维持利率or意外降息

在几乎所有的分析师看来，欧洲央行本次利率决议肯定将保持利率稳定，欧洲央行曾在10月份暂停加息进程，然后在12月份澄清表示，欧洲央行可能将在2024年下半年逐步退出新冠疫情时期的海量债券购买计划，但是对于降息时间范围始终未透露。

分析师们预计，欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)将继续在利率会议后的发布会上暗示，现在讨论降息周期还为时过早——然而这一信息并未完全得到分析师和交易员的共鸣，他们仍继续定价欧洲央行将从4月份开始降息大约135个基点。

欧洲央行的政策制定者们，不仅是鹰派，就连欧央行管委兼塞浦路斯央行行长希罗多德(Constantinos Herodotou)等鸽派也在反击降息预期。拉加德警告称，过多的降息次数可能将损害欧洲央行对抗通胀所做的努力。然而，欧洲央行的一些政策制定者也承认，鉴于未来的不确定性预期，欧洲央行需要“伺机而动”。

德意志银行首席欧洲经济学家马克•沃尔(Mark Wall)表示:“我预计拉加德的反击将更为间接。”“她将指出，欧洲央行对经济增长趋势和通胀数据具有弹性的预期，让人们怀疑欧洲央行会否像市场预期的那样迅速放松货币政策。”

至少市场是这么认为的。虽然欧洲央行的政策制定者们近期频繁发表鹰派言论痛击市场降息预期，但是交易员们只是将首次降息的时间预期从3月份推迟到了4月份，并预计降息幅度将比上月的激进预期减少仅仅一次。

即使是鹰派人物如欧央行管委兼德国央行行长约阿希姆·内格尔(Joachim Nagel)也不排除欧洲央行今年夏季转向降息的可能性。由此来看，欧洲央行整体基调从鹰派转鸽派语气似乎只是时间问题。

据了解，欧洲央行将在3月份发布新的通胀数据预期和经济增长数据预期，这可能将为欧洲央行开始讨论最终的宽松政策奠定基础。

分析师们普遍预期是欧元区通胀率需要“进一步下降”。欧元区12月通胀率自4月以来首次上升，达到2.9%。虽然核心通胀率进一步下降，但仍高于3%。

德国贝伦贝格银行(Berenberg)首席经济学家施密丁(Holger Schmieding)表示，在欧洲央行开始降息之前，欧洲央行将希望整体和核心通胀率低于2.5%，并对2%的这一锚定目标继续感到满意。

投资者们则对欧元区通胀下降趋势更加有信心;掉期市场数据显示，一年期的通胀率预期仅仅略高于1.5%。

然而，欧洲央行的利率决议和官方预期数据可能将受到红海紧张局势的影响，毕竟终点为欧洲的多数航运路线不得不绕道好望角运输，而好望角绕道产生的成本比正常经过红海的运输成本和运输时间要高得多。红海局势可谓凸显出全球供应链冲击正变得越来越频繁。

欧洲央行的政策制定者们普遍将薪资增速列为最大的通胀风险推动剂。目前，欧元区失业率保持在历史最低水平附近。

招聘平台Indeed和爱尔兰央行的工资跟踪数据显示，薪资增长率明显低于2022年10月触及的5.2%，但在12月小幅上升至3.8%。

经济学家们普遍认为，这是由新的薪资协议所推动，这种影响预计将在今年年初继续。

欧洲央行可能将评估第一季度的各种交易，看看薪资增长速度是否能够下降到3%，这与2%的通胀率降幅趋于一致，然后才会发出货币政策转变的信号。

拉加德预计到“春季末期”就会有足够的数据，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩则希望在4月份看到薪资增速明显放缓的数据。机构的一项调查数据显示，超预期的薪资增速将很大程度上排除6月之前降息的可能性，在多数权威经济学家看来，6月则是欧洲央行最有可能开始降息的日期。

“总体通胀率下降趋势，通胀预期稳定的事实，所有这些都表明欧元区薪资增长将放缓……但还没有集中体现在数据中，”来自法国外贸银行的欧洲宏观研究主管德克•舒马赫(Dirk Schumacher)表示。

就目前释放出的信号来看，对欧洲央行的政策制定者来说，通胀问题仍然比经济增长问题更重要。

经济学家们则表示，欧元区经济可能处于轻度衰退之中，预计第四季度GDP将环比萎缩大约0.3%，因此降息是在4月份还是在夏季开始都不会对已发生的衰退产生真正的影响。

欧元区第三季度国内生产总值(GDP)数据已显示，欧元区GDP环比下降0.1%，没有达到经济学家们预期的0增长(0%增速)。在当时官方机构公布欧元区Q3 GDP数据时，经济学家们纷纷表示欧元区陷入经济衰退的可能性增加。

荷兰国际集团的宏观经济全球主管卡斯滕•布热斯基表示：“欧洲央行将认为降息对已陷入衰退的数据无济于事，这就是为什么他们可以真正关注的是通胀数据。”