4月30日，A股10家金矿股的一季报全部披露完毕。总体来看，这10家公司的归母净利润一季度均实现了增长。多家金矿股在解释净利大增的原因时，都提到了黄金产品销量及价格的上升。

然而，与金矿股业绩向好形成鲜明对比的是，下游金饰消费公司业绩失色。高金价对消费需求产生抑制作用开始兑现，根据第一财经的统计，A股13家金饰股的一季度业绩中，多家公司净利增长率大幅下滑。

其中，莱绅通灵（603900.SH）一季度的归母净利润甚至由盈转亏，亏损了1876.03万元。豫园股份（600655.SH）、明牌珠宝（002574.SZ）、周大生（002867.S）等金饰企业也出现了增收不增利的情况。

全球范围内，黄金市场也呈现出相似的趋势。世界黄金协会在4月30日发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年一季度国际金价屡创新高，全球金饰需求同比下降2%至479吨。国内市场上，一季度中国市场金饰消费同比下降了6%，至184吨。尽管今年1、2月份金饰消费需求非常旺盛，但3月持续飙升的金价抑制了消费，导致一季度金饰需求总体来看不够亮眼。

二级市场上，本周黄金股板块持续走低，截至4月30日收盘，赤峰黄金（600988.SH）收跌超4%，周跌幅为6.37%。山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、湖南黄金（002155.SZ）等跟跌，周累计跌幅分别为3.73%、3.61%、3.22%。

上游公司矿产金产销齐增

第一财经记者据Wind统计，10只金矿股在2024年一季度实现归母净利润合计约88亿元。

从归母净利润增长率来看，赤峰黄金一季度实现归母净利润2.01亿元，同比大幅增长166.41%；其次是西部黄金（601069.SH），一季度归母净利润达到2.01亿元，同比大幅增长155.98%；此外，山东黄金、湖南黄金一季度归母净利润同比分别增长约59%、52%。

对于盈利原因，西部黄金表示，营业收入和归母净利润的增长主要原因为报告期内公司销售上年库存自产金，销量、销售价格较上年同期增加。

除了金价上涨提振业绩，多家公司均提到矿产金产量、销量均实现增长。

从一季度营业收入来看，紫金矿业录得747.77亿元，排名第一，其次是恒邦股份（002237.SZ）、山东黄金分别实现营收208.08亿元、189.57亿元。

具体看来，赤峰黄金一季度营业收入18.54亿元，同比增长16.83%；矿产金生产量比上年同期增长9.03%，销售量也增加了1.18%。

中金黄金（600489.SH），2024年第一季度，公司营收为131.64亿元，同比减1.37%；该公司一季度中金黄金矿产金产量为4465.30千克，同比增8.91%；矿产金销量为4146.12千克，同比增9.89%。

另据中国黄金协会最新统计数据显示，2024年一季度，国内原料黄金产量为85.959吨，同比增长1.16%。另外，2024年一季度进口原料产金53.225吨，同比增长78.00%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金139.184吨，同比增长21.16%。

金价方面，自3月以来。2024年以来，国际金价不断刷新历史新高，特别是进入3月份后，金价无视美元走强和利率高企的传统阻力，COMEX黄金期货价格接连突破每盎司2200美元、2300美元和2400美元等多个重要关口。国际金价更是在4月12日盘中触及了2448.8美元/盎司的历史高位。当前金价在高位“歇息”。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street分析称，近期金价飙升的背后存在多种因素，首先是地缘冲突风险加剧，叠加宏观经济不确定性持续存在，合力推高了投资者对黄金的避险需求。此外，全球央行持续购金、强劲的场外投资等都构成了金价上涨的原因。预计2024年黄金价格在未来几个月趋于平稳，一些价格敏感型买家可能会重新入场，而投资者在等待降息和选举结果明朗的同时，也会继续将黄金视为良好的避险资产。”

下游企业增收不增利

高金价对黄金消费抑制作用开始显现。

具体看来，莱绅通灵2024年第一季度实现营业总收入2.42亿元，同比下降3.08%；归母净利润亏损1876.03万元，上年同期盈利1581.54万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.55亿元，上年同期为8658.89万元。

明牌珠宝2024年第一季度实现营业收入13.56亿元，同比增长10.24%；归属于上市公司股东的净利润为2053万元，同比下降55.14%。实现经营活动产生的现金流量净额-1.67亿元，同比转负。

豫园股份2024年一季度实现营业收入172.21亿元，同比增长12.56%，归母净利润为1.8亿元，同比下降43.48%，实现经营活动产生的现金流量净额5.96亿元，同比下降83.67%。

也有部分金饰公司录得盈利，中国黄金（600916.SH）发布2024年第一季度报告显示，报告期内公司营业收入为182.5亿元，同比增长13.08%；净利润为3.63亿元，同比增长21.09%。

2024年一季度，菜百股份（605599.SH）实现营业收入约63.16亿元，同比增加25.01%；归属于上市公司股东的净利润约2.72亿元，同比增加16.15%；潮宏基（002345.SZ）一季报显示，2024年第一季度营收约17.96亿元，同比增加17.87%；归属于上市公司股东的净利润约1.31亿元，同比增加5.47%。

中国黄金协会相关负责人告诉记者，2024年一季度，快速上涨的黄金价格，叠加黄金首饰加工费和品牌溢价高等因素，消费者观望情绪增强，使得黄金首饰消费在一定程度上受到了抑制，黄金首饰零售商销售压力增加。金价高企及巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货变得谨慎，首饰加工企业原料成本上升、出货量下降，部分中小型加工企业甚至停工放假。

世界黄金协会报告也提到，在金价飙升的状况下，消费者越发青睐轻量化、单件价格更低的产品，再加上中国金饰市场发展竞争激烈，企业盈利压力加大。从调研情况来看，二季度通常为金饰消费淡季，这可能会进一步对需求造成压力。预计3月需求的疲软态势可能会延续到二季度，由于4月份国内金价持续上涨，消费者继续维持观望态度，零售商在劳动节假期这一传统销售旺季前补货时也更为谨慎。

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齐琦

《全球黄金需求趋势报告》显示，2024年一季度包含场外交易的全球黄金需求达1238吨，同比增长3%。

2024年一季度，黄金价格强势上涨为黄金企业带来了新的发展机遇。

自4月15日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）等合约的保证金比例从8%调整为9%，下一交易日起涨跌幅度限制从7%调整为8%。

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